Aksjemarkedet er treigere enn du tror

Mange opplever aksjer som ekstremt ustabile og uforståelige greier. Det er enorm hastighet og det er nesten umulig å følge med fordi det går så fort. Sannheten er at aksjemarkedet er enormt, det går sakte, det er mye treigere enn du tror. 

Er aksjemarkedet ustabilt?

La oss først utforske om aksjemarkedet er ustabilt. Jeg skriver dette sommeren 2022 og vi har sett bortimot 20% nedgang på Amerikanske børser, 14-15% i Europa og en nedgang på rundt 1% på Oslo Børs. Sammenlignet med fjoråret er det veldig ustabilt. Sammenlignet med de siste 30 årene er det ganske normalt

Når vi ser på aksjemarkedet må vi ha en lang tidshorisont. De fleste av oss har hverken tid eller evne til å bli tradere på heltid. Innen trading går ting fort, men ved investering og spekulering i aksjer går ting mye saktere. 

Hvorfor aksjemarkedet er treigt

Stort sett er markedet mye tregere enn du skulle tro. Utvikling i selskapene tar tid, du får oppdateringer fra kvartal til kvartal. Når jeg sier dette så sier jeg det fra et ståsted hvor jeg ikke ser på aksjene hver dag. De kortsiktige svingningene i kursen har lite å si for meg. 

For eksempel hadde jeg en svingning i porteføljen min i 2022 mellom midten av mai og slutten av juni fra +50% ned til +35% og nå opp til 49% igjen. Det er kjipt å se avkastningen bli borte på den måten, men fordi jeg er trygg på analysen og hypotesen min så bryr jeg meg ikke så mye. 

Det er de langsiktige trendene over 1-3 år som betyr noe for meg. Hver gang jeg kjøper en aksje leter jeg etter usikkerheten i aksjen og hvordan det kan løses. Det betyr at jeg prøver å identifisere en trigger for vekst i aksjen jeg ser på. Når vil triggeren utløse et løft i aksjekursen? Det er det store spørsmålet. 

Du kan ha triggere i selskapene, men du kan også ha bransjetriggere. Det betyr at vi sammenligner mikro (selskap) med makro (bransje/marked). La os se på et eksempel.

Rigg var billig i 2015 og 2016, men det var enda billigere i 2018 og 2020. Hvorfor? Fordi investeringene gikk ned, det var ikke lønnsomt med nye felter da oljeprisen var lav. Det førte til massiv omstilling av hele bransjen. Nå er det på vei opp igjen, investeringene øker ettersom oljeselskapene har funnet ut at oljeprisen kommer til å være stabilt høy i overskuelig fremtid.

Når aksjemarkedet plutselig ikke er treigt lenger

Det er to punkter i syklusen hvor aksjemarkedet ikke er treigt lenger. Den første er på slutten av en syklus, hvor folk blir helt gærne etter aksjer og kjøper alt de kan fordi aksjer “alltid går opp”. Markedet går inn i en slags psykose hvor ingenting kan gå galt. Vi så dette i 2020 og 2021, hvor markedene var euforiske. 

Det andre punktet er i begynnelsen av en ny syklus. Nå faller aksjemarkedet og folk er ekstremt pessimistiske. Alle “Gainza” blir borte og “buy the dip” er blitt skummelt igjen. Vi aner ikke hvor lenge dette kommer til å fortsette, men det kan ta noen år før det snur igjen. 

1-2 år med kraftig opptur eller kraftig nedtur er når aksjemarkedet går raskt, det er i disse tidene at du føler du ikke henger med og det spesielt hvis du har valgt å stå på sidelinjen. 

Når vi ser tilbake på disse periodene med opp og nedturer kan vi se at ting tar mye lenger tid enn hva mange tror. Når det snur har man ofte fra 3 år på den lave siden og opp mot 7 år på den høye siden hvor ting “bare går opp”. Det er lang tid hvis du spør meg. 

Feilprisa aksjer og treighet i markedet

Når jeg lærer om en ny feilprisa mulighet er jeg alltid skeptisk. Jeg forventer ikke at mye skal skje på 2-3 dager. Noen ganger vil det så klart skje på noen dager, men hvis jeg hadde oppdaget aksjen 2 måneder tidligere ville det vært tregt. 

Jo mer jeg leter etter aksjer og jo flere jeg finner, jo treigere går det. Det finnes alltid mange muligheter, men timingen er ikke riktig. Det er grunnen til at jeg alltid ser etter en trigger for vekst. 

Når prisen en feil og jeg har funnet ut av hva som må til for å gjenopprette balanse og riktig pris i markedet må jeg også se på tidshorisonten. Hvis det ser ut til at det vil ta flere måneder til flere år før det kan endres, da venter jeg med å investere. Hvis jeg ser at triggeren er mye nærmere, for eksempel godkjenning av en transaksjon eller liknende, så vil jeg investere med en gang. Hvor treigt aksjene dine går har mye med hvordan du har kjøpt aksjene og hvor i syklusen aksjene er.